21 Maggio 2025

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Negli ultimi anni, in tutto il monto, il settore odontoiatrico ha attirato un crescente interesse da parte dei fondi di private equity, diventando uno dei principali ambiti della sanità ambulatoriale soggetti a processi di acquisizioni finanziarie. Secondo il report OCSE “Trends in the financialisation of outpatient care across OECD countries”, l’odontoiatria, insieme all’oftalmologia, alla radiologia ambulatoriale e ai laboratori diagnostici, è tra le specialità più frequentemente coinvolte in operazioni di consolidamento e acquisizione da parte di investitori finanziari.

Il ruolo crescente delle Dental Service Organisations (DSO)

Un elemento chiave di questa trasformazione, stando al report, è rappresentato dalle Dental Service Organisations (DSO), ovvero organizzazioni che gestiscono studi dentistici su larga scala, ovvero l’odontoiatria organizzata o come vengono definite in Italia: le Catene. In diversi Paesi europei e in Nord America, la quota di mercato delle DSO è cresciuta rapidamente tra il 2015 e il 2018, raddoppiando in Paesi come Danimarca, Norvegia, Spagna e Regno Unito. Il report non cita l’Italia ma solamente Germania, Norvegia, Danimarca, Olanda, Spagna, Regno Unito e Stati Uniti.

Le DSO, viene rilevato, tendono a detenere una quota di mercato più elevata in termini di ricavi rispetto al numero di studi gestiti, situazione che anche Odontoiatria33 aveva notato anni fa in Italia, a questo link il nostro approfondimento.

Ad esempio, in Norvegia, le DSO rappresentano il 5% degli studi dentistici ma generano il 7% dei ricavi del settore. In Spagna, il 10% degli studi è gestito da DSO, ma queste organizzazioni raccolgono il 17% dei ricavi totali. Tendenze simili si osservano in Olanda e negli Stati Uniti.

Il peso del private equity

Il fenomeno è fortemente sostenuto da fondi di private equity. Tra il 2017 e il 2019, oltre l’80% delle maggiori operazioni di acquisizione di DSO in Europa è stato finanziato da questi investitori. Inoltre, il 90% delle 30 principali DSO è controllato da fondi di private equity. Tra il 2005 e il 2019, le operazioni di fusione e acquisizione (M&A) condotte da fondi di investimento hanno rappresentato l’82% del valore totale delle transazioni nel settore odontoiatrico, per un ammontare complessivo di 7,2 miliardi di dollari su un totale di 8,8 miliardi, distribuiti tra Finlandia, Italia, Paesi Bassi, Spagna, Regno Unito e Stati Uniti.

Implicazioni e prospettive

La crescita del peso della “finanza” nella proprietà degli studi odontoiatrici, rileva il report, solleva interrogativi sul futuro della professione odontoiatrica, in particolare in termini di qualità delle cure, accessibilità e indipendenza clinica. Se da un lato l’ingresso di capitali può favorire l’innovazione e l’efficienza gestionale, dall’altro potrebbe accentuare logiche di profitto a scapito della centralità del paziente. 

Photo Credit: report OCSE

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